第一，水泥價格已見底，本輪旺季的水泥價格將超過2季度高點，環(huán)比實現(xiàn)較大漲幅?？梢钥吹缴现芴鞖馍晕⒊霈F(xiàn)好轉(zhuǎn)，華東和華北的水泥價格就開始要反彈了，這說明目前水泥價格基本處于底部位置，而且需求情況不錯。整體上，我們對今年水泥價格的基本判斷就是易漲難跌，一是因為價格已經(jīng)處于比較低的位置；二是就微觀企業(yè)層面來看，不論是南方的華潤水泥、海螺水泥和中國建材，還是北方的中聯(lián)水泥、山水水泥、天瑞水泥、金隅(268.75元/噸，0%)冀東都有自己的盈利訴求，因此在這個時點上，我們認為水泥價格有非常強勁的向上動力。 

　　

　　第二，周期股的增量資金逐步進場，未來幾個月水泥的邊際改善是周期行業(yè)中最大的。今年做周期股的增量資金可能主要來自于商品市場，隨著商品指數(shù)不斷的上升，可以看到從5月份以來，商品指數(shù)和周期股出現(xiàn)了更加緊密的聯(lián)動。往后看商品指數(shù)進一步上升是可預見的，如此周期股也面臨了一個比較好的增量資金環(huán)境。而從周期品種橫向比較來看，水泥是未來兩個月邊際變量最大的行業(yè)，煤炭和鋼鐵價格已經(jīng)出現(xiàn)上漲，但是水泥價格從5月份到現(xiàn)在一直在跌，直到上周才開始有所起色，所以說水泥行情在未來兩個月是值得期待的。 

　　

　　從短期水泥價格漲跌的博弈到增量資金的流動，我們認為還可以進一步探討的就是需求的邏輯。從今年來看需求環(huán)境一直是不錯的，水泥產(chǎn)量從4月份到6月份一直維持比較穩(wěn)定的增長。3到4月份的變化主要來自權威人士對宏觀環(huán)境拉閘；從4月份到現(xiàn)在，微觀層面能夠看到不斷上漲的房價和旺盛的購房需求，而6月前20天水泥需求量是超了一些預期的，但因受下旬暴雨超預期影響，6月最后整體需求量偏弱。近期權威人士再次發(fā)出了聲音，至于這次還能不能起到作用，個人認為可能相對小很多。尤其是G20前，中國作為主辦方提出穩(wěn)增長議題，市場仍會維持一個較良好的政策氛圍，在宏觀數(shù)據(jù)層面出現(xiàn)更好的反饋，所以在這2個月，對固定資產(chǎn)投資產(chǎn)業(yè)鏈條上的這些行業(yè)可以持更樂觀的態(tài)度，而水泥作為未來兩個月邊際變量最大的細分領域是值得重視的。