我們認(rèn)為，7-8月水泥行業(yè)的季節(jié)性回調(diào)仍將延續(xù)2-3周，進(jìn)入9月，受高溫多雨天氣拖累的工程項(xiàng)目將會(huì)進(jìn)入正常作業(yè)階段，屆時(shí)行業(yè)整體需求預(yù)計(jì)將有明顯好轉(zhuǎn)。當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境存在一定變數(shù)，此前由于對(duì)高鐵和保障房建設(shè)存在擔(dān)憂，水泥板塊整體回調(diào)。我們認(rèn)為整個(gè)“十二五”期間中國(guó)經(jīng)濟(jì)總體上依然需要依靠投資拉動(dòng)，整體規(guī)模依然龐大，但投資增速的放緩是可以預(yù)見(jiàn)的。由于限電等催化因素，需求在短期會(huì)存在反彈，但長(zhǎng)期來(lái)看，自身供求結(jié)構(gòu)的優(yōu)化才是行業(yè)未來(lái)發(fā)展的支撐點(diǎn)。長(zhǎng)期來(lái)看，區(qū)域景氣會(huì)互有漲落，治理規(guī)范、戰(zhàn)略明晰的企業(yè)始終具備更好的對(duì)抗周期和風(fēng)險(xiǎn)的能力，因此我們認(rèn)為行業(yè)中具備跨區(qū)域擴(kuò)張的大型企業(yè)和景氣區(qū)域中的地方龍頭是更為理想的標(biāo)的，比如海螺水泥、華新水泥、江西水泥和天山股份。