今年全國(guó)電力供應(yīng)總體偏緊，水泥行業(yè)作為耗能大戶(hù)必將首當(dāng)其沖的受到限電影響，水泥價(jià)格也將因此而上漲，未來(lái)水泥板塊有望在價(jià)格的刺激下再次發(fā)力上漲；

水泥價(jià)格持續(xù)環(huán)比上升

進(jìn)入4月份后，全國(guó)水泥價(jià)格持續(xù)上揚(yáng)。華東、華北、東北以及新疆等地均進(jìn)行了提價(jià)，幅度為20-50元不等，主要是由于需求回暖，以及華東地區(qū)的停窯限產(chǎn)所致。華東地區(qū)2011年電力依然緊缺，4月初已經(jīng)進(jìn)行了為期約10天的限電行為，這將促使當(dāng)?shù)厮嗥髽I(yè)更好地穩(wěn)定價(jià)格與提升價(jià)格。隨著江、浙一帶價(jià)格提升，華東其他地區(qū)的水泥價(jià)格也將應(yīng)聲而起，逐步向江浙的水泥價(jià)格靠攏。因此，華東地區(qū)二季度價(jià)格將極可能再創(chuàng)新高。

在華東地區(qū)的影響下，華南和華北地區(qū)也向華東市場(chǎng)靠攏，不斷提升市場(chǎng)控制力，提升價(jià)格。東北和西北地區(qū)隨著4月天氣的變暖，價(jià)格也將逐步回升。西南地區(qū)由于產(chǎn)能過(guò)剩，市場(chǎng)過(guò)于分散，預(yù)計(jì)價(jià)格在短期內(nèi)將維持低位。

電力短缺將繼續(xù)推動(dòng)水泥價(jià)格上漲

隨著施工旺季的來(lái)臨，用電量將會(huì)不斷上升，煤炭的需求量會(huì)不斷攀升，煤價(jià)可能會(huì)進(jìn)一步提高。但是，隨著市場(chǎng)集中度的不斷提高，水泥企業(yè)完全可以將成本的上升傳導(dǎo)到下游。

受電力需求增加影響，部分地區(qū)今年仍會(huì)出現(xiàn)電力緊缺問(wèn)題。據(jù)了解，自2011年初以來(lái)，全國(guó)已有20個(gè)省（區(qū)、市）實(shí)施了有序用電。隨著夏季用電高峰的到來(lái)，預(yù)計(jì)華東、華北、南方供需缺口較大。4月華東部分地區(qū)已經(jīng)進(jìn)行了短期的停窯限電。

去年下半年的限電行為造就了華東市場(chǎng)水泥價(jià)格的飆升，今年的電力短缺勢(shì)必會(huì)為水泥價(jià)格的進(jìn)一步上漲造勢(shì)。

水泥需求明顯回暖

據(jù)統(tǒng)計(jì)，1-3月全國(guó)水泥產(chǎn)量為3.70億噸，同比增長(zhǎng)18.1%，3月份全國(guó)水泥產(chǎn)量同比增長(zhǎng)29.8%，而2010年3月全國(guó)水泥產(chǎn)量同比增速為12.1%。從地區(qū)來(lái)看，西部和華北地區(qū)的增幅較大，華東和中南地區(qū)增幅較去年有所放緩。由此可見(jiàn)，從3月份開(kāi)始，隨著天氣轉(zhuǎn)暖，工程逐步開(kāi)工，水泥行業(yè)將逐步進(jìn)入消費(fèi)旺季。在高鐵、水利、保障性住房和城鎮(zhèn)化等方面的強(qiáng)烈刺激下，水泥需求將實(shí)現(xiàn)大幅提升。由于新增產(chǎn)能受到抑制，落后產(chǎn)能淘汰工作不斷深化，2011年的水泥供給將會(huì)基本保持穩(wěn)定。

水泥投資同比大幅下滑

2011年1-2月，全國(guó)水泥投資累計(jì)達(dá)76.63億元，同比下降31.15%，新增水泥產(chǎn)能仍然受到有效限制。2011年將淘汰1.3億噸落后產(chǎn)能，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出市場(chǎng)預(yù)期，表明政府對(duì)淘汰落后產(chǎn)能的信心和決心之大。同時(shí)，重點(diǎn)工程和保障房等政府工程均不會(huì)采用落后產(chǎn)能生產(chǎn)的水泥，未來(lái)開(kāi)展的“建材下鄉(xiāng)”也將落后產(chǎn)能生產(chǎn)的水泥拒之門(mén)外，所以未來(lái)在政府和市場(chǎng)的雙重驅(qū)動(dòng)下，落后產(chǎn)能必將被完全淘汰出局。

水泥的供給端受到嚴(yán)格限制。預(yù)計(jì)2011年年底，全國(guó)水泥總產(chǎn)能將達(dá)到21.89億噸，其中落后產(chǎn)能約2.3億噸；水泥需求將達(dá)到20.5億噸，供需關(guān)系進(jìn)一步緩和。隨著淘汰落后的進(jìn)行和水泥需求的穩(wěn)步增長(zhǎng)，2012年水泥行業(yè)將出現(xiàn)供給略小于需求的狀況。

自國(guó)發(fā)38號(hào)文出臺(tái)以來(lái)，水泥企業(yè)擴(kuò)張的主要途徑是兼并重組。前十大水泥企業(yè)占比由2009年的24%迅速提升至2010年的29%，浙江、湖南、江西的這一比例更是達(dá)到80%上下，市場(chǎng)集中度空前提高。在市場(chǎng)集中度不斷提高之時(shí)，水泥企業(yè)意識(shí)到過(guò)去依靠壓低價(jià)格、提高銷(xiāo)量獲得盈利的模式已不適用于如今業(yè)已成熟的市場(chǎng)，盲目擴(kuò)大銷(xiāo)量只會(huì)造成市場(chǎng)的過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)，而無(wú)益于提高盈利水平。日趨成熟的水泥企業(yè)將提升盈利能力的方式轉(zhuǎn)向?qū)で笏鄡r(jià)格的理性回歸，通過(guò)提升價(jià)格、降低成本、理性提升銷(xiāo)量，獲取更多的利潤(rùn)。

水泥板塊投資機(jī)會(huì)

水泥行業(yè)供需關(guān)系將得到極大改善，行業(yè)將迎來(lái)高速發(fā)展的黃金時(shí)期，水泥行業(yè)的盈利模式也將發(fā)生變革，企業(yè)能夠理性的選擇合適的價(jià)格，共同維護(hù)市場(chǎng)，提升企業(yè)利潤(rùn)，不斷超越市場(chǎng)預(yù)期，水泥板塊未來(lái)仍具有良好的投資機(jī)會(huì)。

海螺水泥是行業(yè)龍頭企業(yè)，成本控制能力突出，而且在價(jià)格不斷攀升的華東市場(chǎng)占有很大份額，同時(shí)，自有現(xiàn)金充足，資產(chǎn)負(fù)債率較低，未來(lái)有較大的收購(gòu)空間。同時(shí)，公司一季度每股收益達(dá)到0.63元，預(yù)計(jì)上半年收益仍將大幅提升。

冀東水泥、江西水泥、華新水泥彈性較大，而且公司所在區(qū)域市場(chǎng)集中度較高且公司為區(qū)域龍頭企業(yè)，未來(lái)利潤(rùn)也有較大上漲空間。

巢東股份地處安徽，繼承海螺水泥的管理模式，近期公司產(chǎn)能迅速擴(kuò)張，未來(lái)盈利能力改善空間較大。

青松建化和天山股份地處新疆，未來(lái)西部大開(kāi)發(fā)將帶來(lái)新疆水泥需求的大幅增長(zhǎng)，公司在新疆市場(chǎng)的控制力較強(qiáng)，未來(lái)發(fā)展?jié)摿艽?。同時(shí)，青松建化已經(jīng)或即將進(jìn)入煤礦、風(fēng)電、水電等能源領(lǐng)域。