2008年報(bào)顯示，公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入45．07億元，同比增加11．03％；利潤(rùn)總額4．14億元，同比減少30．62%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3．30億元，同比減少38．50％；基本每股收益0．26元。公司2008年分配預(yù)案為以每10股送5股紅股并派發(fā)現(xiàn)金紅利1元(含稅)。

收入增長(zhǎng)，利潤(rùn)下滑。公司主業(yè)是水泥和房地產(chǎn)．收入占比分別為66．7％和10．1％。2008年熟料產(chǎn)量與2007年持平，但水泥產(chǎn)量同比提高175萬(wàn)～825萬(wàn)噸．水泥粉磨能力提升，水泥業(yè)務(wù)收入同比增加19．24%。商品房銷售面積同比降低43．3％，地產(chǎn)業(yè)務(wù)收人同比減少26．17％。收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)背離的主要原因是公司聯(lián)營(yíng)企業(yè)東北證券本期凈利潤(rùn)同比大幅下降，公司投資收益同比下降53．97％，占2008年凈利潤(rùn)的43．27％。

毛利率微升，費(fèi)用率提高。報(bào)告期內(nèi)，受煤炭成本大幅上漲和房地產(chǎn)行業(yè)衰退影響，公司水泥和商品房毛利率分別同比減少1．45個(gè)百分點(diǎn)和3.56個(gè)百分點(diǎn)，產(chǎn)品綜合毛利率微幅增加0．30個(gè)百分點(diǎn)。公司期間費(fèi)用率同比提升1．59個(gè)百分點(diǎn)，實(shí)際稅負(fù)比率同比提升7．32個(gè)百分點(diǎn)。

東北水泥龍頭，優(yōu)勢(shì)明顯。公司是東北地區(qū)最大的水泥企業(yè)，擁有雙陽(yáng)、明城、哈爾濱三大熟料基地和“長(zhǎng)春大區(qū)、吉林大區(qū)、龍江大區(qū)”三大主要目標(biāo)市場(chǎng)，在長(zhǎng)春和哈爾濱的市場(chǎng)占有率分別超過(guò)70％和40％，具備明顯競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：(1)政策優(yōu)勢(shì)：公司是國(guó)家重點(diǎn)支持的全國(guó)12家水泥企業(yè)之一，在項(xiàng)目審批、信貸等方面享受政策扶持；(2)資源優(yōu)勢(shì)：公司目前控制的“羊圈頂”、“楊木頂”和“新明”3座高品位石灰石礦山，是東北地區(qū)最大的3座礦山，遠(yuǎn)景儲(chǔ)量17．9億噸，占東北三省已探明儲(chǔ)量的32％，為公司提供了充足的資源保障；(3)品牌優(yōu)勢(shì)：公司擁有的鼎鹿牌商標(biāo)為中國(guó)馳名商標(biāo)，天鵝牌、龍?zhí)渡脚茷榧趦墒≈虡?biāo)。公司品牌得到廣泛認(rèn)可，并使得公司水泥產(chǎn)品享受一定的溢價(jià)。

2009年進(jìn)入水泥產(chǎn)能高速擴(kuò)張期。截至2008年年底，公司擁有7條新型干法生產(chǎn)線，熟料和水泥設(shè)計(jì)產(chǎn)能分別達(dá)到595萬(wàn)噸和800萬(wàn)噸。通過(guò)成功收購(gòu)?fù)ɑ厮?009年將先后有3條熟料生產(chǎn)線和2個(gè)水泥粉磨站投產(chǎn)，分別增加熟料和水泥產(chǎn)能556萬(wàn)噸和380萬(wàn)噸，為水泥業(yè)務(wù)增長(zhǎng)提供支撐。

cRH合作將是水泥業(yè)務(wù)發(fā)展的催化劑。公司聯(lián)手全球水泥巨頭CRH開(kāi)拓東北水泥市場(chǎng)，與CRH合作將拓展公司水泥業(yè)務(wù)的發(fā)展空間：(1)豐厚的投資收益將為公司在東北地區(qū)的產(chǎn)能擴(kuò)張與整合提供資金支持；(2)CRH在產(chǎn)業(yè)鏈一體化等方面的豐富經(jīng)驗(yàn)，將推動(dòng)公司在混凝土制品等下游行業(yè)的拓展。

金融控股集團(tuán)戰(zhàn)略架構(gòu)形成。公司通過(guò)參控股方式持有多家金融公司股權(quán)：(1)上市券商?hào)|北證券的第一大股東，持股比例30．71％；(2)江海證券第二大股東．持股比例30．076％；(3)增持受讓吉林銀行股權(quán)事宜完成后，公司將持有吉林銀行9．86%的股權(quán)，目前已獲股東大會(huì)通過(guò)，尚需監(jiān)管層批準(zhǔn)。在金融股權(quán)投資戰(zhàn)略的穩(wěn)步推進(jìn)下，未來(lái)公司將實(shí)現(xiàn)對(duì)券商、銀行、基金、期貨的參控股格局；隨著融資融券和股指期貨等金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)的推出，這一戰(zhàn)略布局有望促成公司業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。

盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)。預(yù)測(cè)公司2009～2010年EPS分別為1．19元和O．52元，對(duì)應(yīng)3月26日收盤價(jià)11．87元的動(dòng)態(tài)市盈率分別為10倍和23倍；考慮到基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)加快對(duì)東北水泥需求的拉動(dòng)，公司對(duì)區(qū)域市場(chǎng)的整合預(yù)期，維持“增持”評(píng)級(jí)。